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可转债破发 抄底需谨慎,立柱支撑用螺旋管
作者:天津大邱庄信宏钢管 来源:www.www5www.com 点击数: 更新时间:2018年01月23 【字体:

 

 

可转债破发 抄底需谨慎,立柱支撑用螺旋管,
2018-01-09 17:17 可转债


2017年以来上市的25只可转债中,上市首日即告破发的为7只,均为2017年12月以后上市交易,占12月至今可转债发行数量的60%,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。截至今年1月9日收盘,依然有9只可转债价格低于发行价,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。业内人士表示,虽然可转债具有一定的投资价值,不过抄底仍需谨慎,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。

可转债的价格表现与正股价格、溢价率、供给、市场情绪等诸多因素有关,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。川财证券宏观首席分析师李皓舒认为,去年12月以来大量转债跌破发行价,主要受金融去杠杆以及基本面影响,去年11月以来无风险利率持续走高,债券市场趋弱,可转债债性受到冲击,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。“大股东套现同样是造成可转债破发的原因之一,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。”国开证券研究部固收研究员水兵认为,2017年陆续出台了再融资新规及减持新规,在转债发行中,大股东享有制度红利,即其可以优先配售从而获得可转债份额,加之没有锁定期等退出限制,因而被部分人认为是大股东的减持利器,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。

此外,可转债市场扩容,供给大幅增加导致转债的替代效应不断显现,也将造成溢价率的压缩,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。据统计,2017年四季度,可转债共发行49支,其迎来了史上的密集发行期,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。当年的全年发行规模也达到了115支,而之前两年总共才发行65支,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。也就是说,2017年四季度可转债发行规模已占之前两年年度发行规模之和(65支)的近八成,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。

那么,作为投资者,目前可转债值不值得买?2018年权益市场大概率为结构化行情,债市在严监管背景下仍将有较大波动,因此可转债势必将呈现分化行情,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。可转债是否值得申购或者在二级市场上购买,至少需重点关注以下几个方面,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。“一是可转债发行人的基本面及正股股价(即股票价格)走势,一些业绩不错的品种,即使短期转债价格下跌,但在业绩支撑因素作用下也会有‘错杀’纠偏预期;对于正股股价走势对可转债收益具有决定性影响的看法,我们也认为不无道理,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。二是转债价格和转股价格之间的价差是否合理,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。如果价差过大,就可以进行套利,比如在转债价格较低时(一般低于90元),但正股却出现了较明显上涨,此时就可以将转债换成正股赚取差价;如果选择不转股,在可转债到期后发行人仍需还本付息,因此破发幅度越大,则其未来收益相对越高,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。”水兵说,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。

短期来看,可转债市场面临的负面因素出现小幅缓解:股市出现回暖;从转债供给来看,供给端略有缓和;转债绝对价格、估值均已在较低水平,非传统转债投资者关注度提高,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。“不过,需要提示的是,随着资本市场融资方式的转变,转债供给的节奏尽管有暂时的缓解,但中长期的供给压力将一直存在,可转债以往稀缺性定价的逻辑很难再现,这使得估值不具备持续抬升的基础,转债的价值需要更加依赖正股的价格来进行判断,因而投资者需要具体分析,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。” 李皓舒提醒,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。

可转债实质上是由普通债券和一份股票看涨期权所构建,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。其较为复杂,原本也是较为小众的产品,参与者多为机构,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。水兵建议,普通中小投资者一定要理性看待可转债,不能像打新股那样盲目申购,对于破发后的抄底,也应谨慎参与,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。

投资者投资可转债的方式包括一级市场和二级市场,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。“从一级市场来看,从转债发行到上市会有三周左右的时间,期间由于正股的波动,转债上市后存在破面风险;此外,转债纯信用申购方式也更为激进,申购方式存在被调整约束的可能性,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。从二级市场来看,当前来看,可转债的核心收益更多取决于正股价格的波动,这也将更加考验投资者的择券择股和择时的能力,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。由于可转债投资的专业性和复杂性,建议投资者需要综合评估自身风险承受能力,谨慎参与,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。” 李皓舒提醒,立柱支撑用螺旋管2018年市场行情。

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